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【投教專欄】科創板系列之二——關于科創板,您應知曉的10個問題(上)

時間:2019-04-22   來源:公眾號“上交所投教”

近期,關于設立科創板并試點注冊制的規則集中發布,有很多投資者對此非常關注。為滿足投資者了解設立科創板并試點注冊制改革的需求,我們將在上交所投教下午茶的“科創板投教專欄”中,持續為大家介紹科創板投資知識,解讀交易規則,揭示投資風險。接下來,就讓我們一起來聊聊吧!

對于科創板的定位,我們應該如何認識呢?

《關于在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制的實施意見》(以下簡稱《實施意見》)對科創板定位做了規定,是推進科創板建設中必須牢牢把握的目標和方向。

具體來看,在執行層面把握科創板定位,需要尊重科技創新規律、資本市場規律和企業發展規律??萍紕撔峦哂懈驴?、培育慢、風險高的特點,因此尤其需要風險資本和資本市場的支持。同時,我國科創企業很多正處于爬坡邁坎的關鍵期,科創板定位的把握,需要處理好現實與目標、當前與長遠的關系??苿摪寮仁强萍计髽I的展示板,還是推動科技創新企業發展的促進板;科創板既要優先支持新技術、新產業企業發展,也要兼顧市場認可度高的新模式、新業態優質企業發展。

結合《實施意見》要求和市場實際情況,上交所在具體工作中將主要從四個方面來落實科創板定位:

一是制度建設上,通過發布科創板企業上市推薦業務指引、設立科技創新咨詢委員會和科創板股票公開發行自律委員會,細化保薦核查要求,強化專業把關和自律督導機制。

二是市場機制上,試行保薦機構相關子公司跟投制度、建立執業評價機制,通過商業約束和聲譽約束進一步發揮保薦機構對科創企業的遴選功能。

三是審核安排上,要求發行人結合科創板定位,就是否符合相關行業范圍、依靠核心技術開展生產經營、具有較強成長性等事項,進行審慎評估;同時,要求保薦人就發行人是否符合科創板定位,進行專業判斷。上交所在審核工作中,將關注發行人的評估是否客觀、保薦人的判斷是否合理,并可以根據需要就發行人是否符合科創板定位,向上交所設立的科技創新咨詢委員會提出咨詢。

四是企業引導上,將突出重點、兼顧一般。優先支持符合國家戰略,擁有關鍵核心技術,科技創新能力突出,主要依靠核心技術開展生產經營,具有穩定的商業模式,市場認可度高,社會形象良好,具有較強成長性的企業。同時,兼顧新業態企業和新模式企業,體現科創板的包容性。

科創板企業的發行上市條件是如何設置的?

科創板根據板塊定位和科創企業的特點,設置了多元包容的上市條件,市場“進口”更為暢通。

首先,在相關制度方面,進行了精簡優化,從主體資格、會計與內控、獨立性、合法經營四個方面,對科創板首次公開發行條件做了規定??梢钥吹?,《上海證券交易所科創板股票上市規則》(以下簡稱《科創板股票上市規則》)從發行后股本總額、股權分布、市值、財務指標等方面,明確了多套科創板上市條件。

同時,在市場和財務條件方面,引入“市值”指標,與收入、現金流、凈利潤和研發投入等財務指標進行組合,設置了5套差異化的上市指標。這些上市指標,可以滿足在關鍵領域通過持續研發投入已突破核心技術或取得階段性成果、擁有良好發展前景,但財務表現不一的各類科創企業上市需求。

此外,科創板上市條件中,還允許符合科創板定位、但尚未盈利或存在累計未彌補虧損的企業在科創板上市,允許符合相關要求的特殊股權結構企業和紅籌企業在科創板上市。

具有表決權差異安排的發行人申請在科創板發行上市,關于上市條件中的市值和財務指標需滿足什么樣的要求?

對于存在表決權差異安排的發行人,要申請股票或者存托憑證首次公開發行并在科創板上市。

首先,其有關表決權等方面的安排,應當符合《科創板股票上市規則》等的規定;其次,發行人應當至少符合預計市值不低于人民幣100億元或者預計市值不低于人民幣50億元,且最近一年營業收入不低于人民幣5億元這兩條上市標準中的一項。對此,發行人的招股說明書和保薦人的上市保薦書都應當明確說明所選擇的具體上市標準。

這里說的表決權差異安排,是指依照《公司法》第一百三十一條的規定,發行人在一般規定的普通股份之外,發行擁有特別表決權的股份。每一特別表決權股份擁有的表決權數量大于每一普通股份擁有的表決權數量,其他股東權利與普通股份相同。

紅籌企業申請發行股票或存托憑證并在科創板上市,需符合哪些條件?

對于符合《國務院辦公廳轉發證監會關于開展創新企業境內發行股票或存托憑證試點若干意見的通知》(國辦發﹝2018﹞21 號)相關規定的紅籌企業,可以申請發行股票或存托憑證并在科創板上市。

此外,對于營業收入快速增長,擁有自主研發、國際領先技術,同行業競爭中處于相對優勢地位的尚未在境外上市紅籌企業,申請發行股票或存托憑證并在科創板上市的,市值及財務指標應當至少符合以下要求,即預計市值不低于人民幣100億元或者預計市值不低于人民幣50億元,且最近一年營業收入不低于人民幣 5 億元這兩項上市標準中的一項。對此,發行人的招股說明書和保薦人的上市保薦書應當明確說明所選擇的具體上市標準。

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